近日，我院盛积良教授与数量经济学专业博士生杨雁雁（已毕业）及加拿大阿卡迪亚大学（Acadia University）杨军教授合作的研究成果《Optimal delegation contract with portfolio risk》在金融学国际一流期刊Journal of Banking and Finance 2025年第171卷正式发表。

研究概述：在委托投资组合管理中，传统的线性基准合约往往会导致代理方的投资组合与基准的过度挂钩，从而导致基准中股票的价格扭曲。本文研究了存在委托代理摩擦时的最优委托合约问题。具体而言，该文探讨了将投资组合的风险纳入合约对委托人和代理人的最优投资策略以及均衡资产价格的影响。当代理摩擦严重时，最优合约为投资组合风险提供奖励，以改善风险分担，并为指数回报提供补偿，以推动代理方的资产组合偏离基准组合。在均衡状态下，委托人进行指数投资，而代理人只投资于个体风险资产(individual risky assets)，代理摩擦造成的价格扭曲得到了缓解。

延伸阅读：盛积良教授为我院博士生导师、“井冈学者”特聘教授，该文是其主持的国家自然科学基金面上项目《机构投资者激励合同对资产价格的影响机制研究》(项目编号：71973056)的重要研究成果之一。围绕该项目，盛积良教授带领博士和硕士研究生们在国内权威期刊管理科学学报、系统工程理论与实践、中国管理科学、系统工程学报等及英文权威期刊Economic Theory, International Review of Financial Analysis, Economic Modelling等发表系列研究成果。

期刊简介:《Journal of Banking and Finance》是一本专注于金融机构和货币与资本市场学术研究的国际知名期刊（ABS三星，JCR一区）。它强调理论进展及其在实际操作中的应用，包括实证、应用和政策导向的研究。该期刊致力于促进学术界、研究机构以及金融机构和监管机构之间决策者的沟通。

论文链接：

https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2024.107357

（编辑/罗瑞岩 审核/林阳 陶春海）